最近加密市场的表现真是耐人寻味。比特币像个疲惫的马拉松选手，从12.4万美元的高点慢慢滑落到10.7万美元；而以太坊虽然也从4956美元回调至4257美元，但明显更有活力。更神奇的是，好几次以太坊上涨的时候比特币反而在下跌，这种"一涨一跌"的跷跷板现象让不少投资者慌了神：牛市这么快就结束了？

历史是最好的老师：揭秘牛市的三段式剧本

作为一个经历过好几轮周期的老韭菜，我发现每次牛市都像排话剧一样，分三幕上演：第一幕比特币独领风骚，第二幕以太坊开始抢戏，第三幕各路山寨币集体狂欢。

记得2017年那会儿，比特币从700美元涨到1300美元时，以太坊还在15美元附近徘徊。但到了牛市中期（2017年3-9月），以太坊突然像打了鸡血一样，借着ICO热潮暴涨15倍到300美元，而同期比特币才涨了3倍。2021年的剧本更精彩，比特币从5000美元翻倍到1万美元时，以太坊还在200美元原地踏步；等到2020年7月牛市中期开启，以太坊直接10倍冲到1900美元，把比特币4倍的涨幅甩在了身后。

这背后的逻辑其实很简单：牛市初期大家都怕风险，资金都往比特币这个"避风港"里钻；等到市场信心恢复了，资金就开始寻找以太坊这样的优质潜力股；牛市末期人性贪婪的一面彻底释放，各种山寨币才会迎来疯狂时刻。

2025年牛市的新变化与不变规律

2025年这轮牛市确实有些新花样，主要是机构玩家进场改变了游戏规则。但从今年1月到7月的行情来看，三段式的规律依然有效。

BTC现货ETF获批后，比特币从3.9万美元一路狂奔到12.3万美元，以太坊虽然也跟着涨，但始终没能突破前高，这就是典型的牛市初期特征。但7月中旬开始，剧情出现了转折：以太坊不仅突破了4000美元的前高，甚至摸到了4956美元，而比特币却在11-12万美元区间来回震荡。

到8月底，以太坊稳定在4450美元附近，回调幅度明显小于比特币。最有趣的是，好几次以太坊上涨时比特币却在下跌，这种现象在牛市中期特别常见。再看看那些传统山寨币的表现平平，更加证明现在还没到山寨币狂欢的牛市末期。

接下来会怎样？听听老韭菜的预测

根据历史经验，2017年牛市中期持续了6个月，2021年则是3-5个月。按照这个规律推测，今年7月开始的牛市中期可能会持续到9-10月。

虽然机构资金的参与让这轮牛市有些不一样，比如山寨币行情可能会通过ETF化、上市公司储备等新形式出现，但核心逻辑不会改变。预计10-12月进入牛市末期时，我们会看到山寨币百花齐放、Meme币疯狂炒作的盛况，比特币和以太坊也会再创新高。

最后提醒一句：不管机构怎么玩，牛市最终都会在流动性退潮时结束，这是人性决定的。现在这个阶段，以太坊领涨但山寨币还没爆发，正是典型的牛市中期信号。老话说得好："当街头擦鞋童都在讨论股票时，就该退场了。"咱们得学会在市场最热闹的时候保持清醒。