看着最近以太坊价格从1400美元的低谷一路飙升到4200美元，不少投资者又开始兴奋地唱多了。但作为一个经历过几轮牛熊的老韭菜，我必须说：别被短暂的反弹冲昏了头脑！

让我们做个简单的数学题：现在ETH/BTC汇率回升到0.035确实可喜可贺，但对比2021年牛市巅峰时的0.09，甚至2017年那个疯狂的0.15，差距可不是一星半点。就算比特币价格停在12万美元不动，以太坊要回到0.09的汇率意味着价格要突破1万美元大关，而0.15的目标则需要将近2万美元。还记得上一轮牛市时那些喊出3万美元的"预言家"吗？现在他们估计都在忙着删帖呢。

我在2022年底最黑暗的时候做过一个预测：以太坊可能在下一轮牛市达到2-3万美元。但请注意，这个预测是基于比特币能涨到30万美元的前提。换句话说，我认为ETH/BTC汇率会在0.06到0.1之间浮动。现在看来，能达到0.06就已经谢天谢地了。

更关键的是，自从转向PoS机制后，以太坊的通胀率居高不下。相比之下，比特币每四年产量减半的特性就像给价值增长装上了助推器。要是长期来看以太坊能跑赢比特币，那才真是见了鬼了。

有人会说：PoS质押者放弃了流动性，理应获得增发奖励。这个说法看似有理，但仔细想想就会发现漏洞。要知道，那些"钻石手"比特币持有者——无论是远古巨鲸还是新入场的机构——他们同样放弃了流动性，但比特币系统并没有给他们特殊奖励，而是让所有持币者共同分享升值红利。

更何况，现在的DeFi世界充斥着各种释放流动性的衍生品，什么sETH、再质押等等，所谓的"放弃流动性"早就变成了一句空话。相比之下，锁仓比特币才是真正的流动性牺牲。这就是为什么我觉得长期持有比特币本质上就是在进行更高阶的"质押"。

价值存储VS收割工具

价格公式很简单：总市值除以流通量。当比特币和以太坊的市值同时增长时，由于以太坊的通胀率更高，每个币的价值增长自然就会落后。这就是为什么我们会看到ETH/BTC汇率呈现长期震荡下行的趋势。

那为什么短期内以太坊又能超越比特币呢？这个逻辑和其他山寨币如出一辙——就像推特网友@Excellion说的，大多数以太坊大户本来就持有大量比特币，他们只是把资金从比特币轮动到以太坊，利用各种新概念炒热市场。等价格炒高后，他们就会毫不犹豫地抛售以太坊，把利润重新轮动回比特币。说到底，没几个人真心想长期持有以太坊。

这就是加密市场的残酷现实：比特币是真正的价值存储，而以太坊和其他山寨币本质上都是收割工具。就像农民割麦子需要镰刀一样，某些时候这些工具确实很有用，但关键是要认清自己的角色——你是在挥舞镰刀的人，还是即将被收割的麦子？

作为一个老韭菜，我给新人的建议是：如果你手握大量初始筹码，那山寨币就是最好的暴富工具；如果你想玩公平游戏，比特币是唯一选择；最糟糕的情况就是明明是个韭菜，还非得往镰刀上撞。投资路上，选择比努力更重要啊。